今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(sh离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗ǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(ré离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗ng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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