周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(sh像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的àng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能(néng)会继续受到(dào)了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调(d像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的iào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的)路(lù)”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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