随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复(fù)苏(s反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ū)后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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