美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布(bù)声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就(jiù)近期(qī)大(dà)型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银(yín)行监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和(hé)第(dì)一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于(yú)资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示他们担(dān)心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处(chù)位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议(yì)，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海外(wài)宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)经济(jì)将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时(shí)间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周(zhōu)线级(jí)别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年(nián)内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事(shì)件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度(dù)有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预(yù)期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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