4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(z电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗hèng)常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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