昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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