昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来(lái)看(kà天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝n)，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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