随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布了(le)一季报，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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