随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fē无锡市是几线城市px;'>无锡市是几线城市n)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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