“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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