周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹ape>

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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