财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒行(xíng)业具备明(míng)显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤(pí)酒(jiǔ)企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆的(de)淄博(bó)烧(shāo)烤一定(dìng)程度上助力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季更(gèng)是值得投资者期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比(bǐ)增速也分别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收突(tū)破百(bǎi)亿元。但包(bāo)括百威亚太(tài)、兰州黄河和西(xī)藏发展在内(nèi)的外资系啤酒公司基本(běn)面(miàn)仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外资两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业(yè)则堪称一(yī)抹亮色。民生证(zhèng)券王言(yán)海5月8日(rì)发布的研报指(zhǐ)出(chū)，2022年啤(pí)酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳(wěn)增、归母净利(lì)润(rùn)高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去(qù)，下游场景逐步(bù)复苏，叠(dié)加成本压力(lì)边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期明显提速(sù)。国盛证券(quàn)符(fú)蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏(kuī)、释放(fàng)利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)和(hé)青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅分(fēn)别达(dá)159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠江(jiāng)啤酒股(gǔ)价(jià)同期累计最大(dà)涨幅分别(bié)达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年高(gāo)点迄今(jīn)重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠(zhū)江(jiāng)啤酒则(zé)跌超(chāo)三(sān)成(chéng)。

　　上(shàng)世纪80年代(dài)中(zhōng)国(guó)实施“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕京、上海的力波(bō)、福建的惠泉、新疆(jiāng)的(de)乌(wū)苏、兰(lán)州的黄河、重庆的(de)山城、四川的蓝剑、桂(guì)林(lín)的漓(lí)泉、河南(nán)的金星、陕(shǎn)西的汉斯等(děng)，几(jǐ)乎每座城市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼(yú)吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争(zhēng)霸，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的市场份额(é)分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布的(de)研报罗列(liè)五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚(yà)太（百威(wēi)英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头(tóu)格(gé)局。

　　孙山山指出(chū)，我(wǒ)国啤(pí)酒行业(yè)CR1市(shì)占(zhàn)率属(shǔ)于中等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率提升后(hòu)头(tóu)部企业将有望进(jìn)一步(bù)提升盈(yíng)利(lì)水平。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势(shì)不变，经过一段时间的此消彼长，持续多年(nián)的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流(liú)啤(pí)酒阵营。

　　值(zhí)得注意的(de)是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓势(shì)明(míng)显，百威英博销量下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的(de)营业利(lì)润增(zēng)长将(jiāng)低于(yú)去年的水(shuǐ)平，研报指(zhǐ)出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价(jià) 占(zhàn)据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几年(nián)啤酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了高端化。此前多(duō)年，高端啤酒市(shì)场主(zhǔ)要由外资啤(pí)酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢(láo)牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年(nián)来，本土啤酒开始发力。以销量最(zuì)大的华润雪花啤酒为(wèi)例，早(zǎo)年畅销(xiāo)大江南(nán)北(běi)的大绿棒子，现在(zài)已经很难见到了(le)，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业处于产业链(liàn)中游，对上(shàng)游成本敏感，硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子大(dà)麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成(chéng)本主要材料；下(xià)游终端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时(shí)代后，企业(yè)为向高(gāo)端化转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢(huī)复(fù)将加速各啤酒龙头(tóu)产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价提升(shēng)幅度或不弱于成(chéng)本催生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生(shēng)。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次(cì)、企业参与数量高(gāo)增(zēng)，提价(jià)区域由部分(fēn)到(dào)全(quán)国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零(líng)售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒市场(chǎng)的产品价(jià)格稳硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴”，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒的“大师(shī)传(chuán)奇”，都是(shì)为了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端(duān)化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价(jià)388元，并在2022年推(tuī)出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰富(fù)，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶(píng)，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西(xī)南(nán)证券(quàn)朱(zhū)会振4月29日(rì)发布的研报(bào)指出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高(gāo)端化势能锐不可(kě)当。产品端(duān)方面，公司(sī)在(zài)坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基础上(shàng)，进一步提升(shēng)中档崂(láo)山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整(zhěng)体产(chǎn)品结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景(jǐng)全面复(fù)苏叠加去年Q2以来(lái)低基(jī)数效应，预计公(gōng)司(sī)全年业绩将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量(liàng)来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中国(guó)正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打(dǎ)满算也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤(pí)酒高端及超(chāo)高端产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以(yǐ)下）产品收入(rù)占(zhàn)比达(dá)47%，表明目前(qián)市场更加认可、熟(shú)悉(xī)其经济型产(chǎn)品(pǐn)如勇闯天(tiān)涯等，但对其高端(duān)产品认知度或接(jiē)受(shòu)度相对偏(piān)低。公(gōng)司提价空间较大，高端化(huà)完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤(pí)酒近几年风光(guāng)不在。不仅销(xiāo)售范围收缩(suō)不少，被雪花和(hé)青岛啤(pí)酒甩开(kāi)不说，2020年(nián)的营业额甚(shèn)至被重庆(qìng)啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆发，营(yíng)业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利(lì)润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度(dù)延续高(gāo)增，净利(lì)同(tóng)比(bǐ)增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认(rèn)为，燕京啤酒突(tū)破(pò)增(zēng)长瓶(píng)颈的秘诀，是高(gāo)端(duān)新品(pǐn)燕(yàn)京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號(hào)社区小(xiǎo)酒(jiǔ)馆这种新零(líng)售业(yè)态的落地生根。中邮证券(quàn)分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食(shí)品点(diǎn)评(píng)称，改革红利(lì)释(shì)放正处(chù)起步(bù)阶段，旺季动销加速、成本(běn)优化之下，公司业绩弹性将进一(yī)步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒目(mù)前(qián)属于蓝海市(shì)场，拥有巨(jù)大发展潜力(lì)及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元(yuán)风味发展趋(qū)势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业，将更加(jiā)能(néng)够顺(shùn)应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长期可(kě)持续发(fā)展潜力，并(bìng)有(yǒu)望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子