金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思管理？

　　答(dá)：在“互七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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