在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资(zī)者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就(ji北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么line-height: 24px;'>北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么ù)会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回(huí)流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计(jì)部分低估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的(de)资(zī)金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议(yì)继(jì)续(xù)关(guān)注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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