昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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