编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外(wài)三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看(kànm是什么意思性取向)，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速(sù)走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们(men)看到(dào)行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华(huá)安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全(quán)部(bù)更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益m是什么意思性取向于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配(pèim是什么意思性取向)置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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