昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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