北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲特(tè)股东大(dà)会(huì)在奥(ào)马哈如(rú)期落下(xià)帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在(zài)股(gǔ)东大会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的(de)前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式tóu)资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公(gōng)司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的(de)影响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资(zī)标(biāo)准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票(piào)可能会(huì)得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了(le)相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企(qǐ)表(biǎo)现(xià三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式n)尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司(sī)的价(jià)值(zhí)判断(duàn)而不是(shì)价格(gé)判断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)来看，排(pái)名第(dì)一的分(fēn)别为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财(cái)经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所属行业算术(shù)平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估(gū)值相对行业平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也(yě)在(zài)重金押注能(néng)源领(lǐng)域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持(chí)仓仍有一(yī)定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大(dà)的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价(jià)涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zà三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式i)21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅(fú)前三名(míng)仍(réng)是(shì)酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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