5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的绥化去年疫情 绥化是几线城市在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资(绥化去年疫情 绥化是几线城市zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对(du绥化去年疫情 绥化是几线城市ì)比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教育(yù)、直播电商业(yè)务(wù)等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相关的(de)积(jī)极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然(rán)要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的(de)机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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