衰退近在咫尺？

　　美国(guó)一季(jì)度GDP增速超预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日(rì)周四，美国(guó)商务部经济分(fēn)析局公(gōng)布数据显(xiǎn)示，美国一季度(dù)实际GDP年化(huà)季环(huán)比初值为1.1％，不仅较前(qián)值的2.6％大幅放(fàng)缓，为连(lián)续(xù)两(liǎng)个(gè)季度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，且远不及预期1.9％。值得一提的(de)是(shì)，疫情爆发之前(qián)的10年里，美(měi)国每(měi)年的GDP增速约为2.2％。

　　支(zhī)撑实际GDP增长的项(xiàng)目(mù)主(zhǔ)要有消费者支出、出(chū)口、联(lián)邦政府、州和地方(fāng)政府(fǔ)支出(chū)以及非住宅固(gù)定投资，拖累项主要(yào)包括进口(kǒu)、私人库(kù)存投资和住宅(zhái)固定投资(zī)。经济分析局表示，一季度GDP增速较去年第四季度放缓的主要原因(yīn)是私人库(kù)存投(tóu)资回(huí)落(luò)以及非(fēi)住宅固定投资放缓。

　　具体来看，美国经(jīng)济最大(dà)的(de)组成部分——占据GDP约68％的(de)个人消(xiāo)费支出环(huán)比增(zēng)速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个(gè)人(rén)消费(fèi)支出使GDP增长(zhǎng)了2.48％，高于前一季(jì)度(dù)的0.7％；

　　固定(dìng)投(tóu)资一(yī)季度拖累GDP下滑0.07％，虽(suī)较前一(yī)季(jì)度的0.68％有所放缓，但(dàn)为(wèi)连续第四个季度拖累(lèi)GDP，另外，住(zhù)宅投资连续第八(bā)个(gè)季(jì)度拖累GDP增(zēng)长，但程度(dù)较小。最(zuì)大的拖累项是私人库存(cún)的变化(huà)，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以(yǐ)来的(de)最大纪(jì)录。

　　一季度，经济增速大幅放缓的同时，通胀(zhàng)再(zài)次升温。美联储(chǔ)高度关注的通胀指标——美国个人消(xiāo)费支出(chū)（PCE）物价指数，一季度年(nián)化季环比初(chū)为3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比(bǐ)上升4.9％，高(gāo)于前值4.4％和预期(qī)4.7％。值得一提(tí)的是，这是核心PCE连续(xù)第(dì)五次(cì)“击败”市场预期(qī)。

　　突发(fā)！“扣押一艘美国船(chuán)只”

　　当地时(shí)间4月27日，伊朗军队发表声明称，扣押了(le)一艘(sōu)悬挂马(mǎ)绍(shào)尔(ěr)群岛旗帜的美(měi)国船只(zhǐ)。

　　声明表示，由于(yú)一艘不明船只与一艘伊(yī)朗船只在印度(dù)洋北部发生事故，导致伊(yī)朗船(chuán)只上(shàng)的2人(rén)死亡，数人受伤(shāng)，不明船(chuán)只的行为违反(fǎn)了国际法。在伊朗船只向海上监视和救援(yuán)中(zhōng)心(xīn)发送请求后(hòu)，伊朗海军立即开始拦截并(bìng)识别该未知船只。在伊(yī)朗海(hǎi)军驱逐舰的拦截行动(dòng)中(zhōng)，不明船(chuán)只(zhǐ)的自(zì)动全球定位发(fā)送系统被关闭并频繁改变航线。在伊朗司法当局的(de)许可(kě)下，海军出动直升机扣押了(le)该船(chuán)只，并将其运至伊(yī)朗领海。

　　声明指出，上述的不明船只属于美国，挂着(zhe)马(mǎ)绍尔群岛的旗帜航(háng)行。

　　据法新社(shè)消息称，美国(guó)海军(jūn)表示，伊朗伊(yī)斯(sī)兰(lán)革命卫队(duì)海军27日在阿曼湾(wān)扣押(yā)了一艘(sōu)油轮，美方(fāng)要求立(lì)即(jí)释放(fàng)这(zhè)艘油轮。报道称，美(měi)国海军驻巴林(lín)的第五(wǔ)舰队在(zài)一份声明中称(chēng)，一艘悬挂(guà)马绍尔群岛旗帜(zhì)的油(yóu)轮，在阿曼湾过境(jìng)国(guó)际水域时被伊朗伊斯兰革(gé)命卫队海(hǎi)军扣押(yā)。

　　鲍威(wēi)尔受骗！俄媒曝光(guāng)与(yǔ)冒牌(pái)乌克兰总统“友好(hǎo)”通话，美联储(chǔ)回应未泄密

　　俄罗斯媒体(tǐ)曝光的视频显示，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔被骗了。

　　俄罗斯国家(jiā)电视台新(xīn)近发布的视频显示，鲍(bào)威尔与两名冒充乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基的俄(é)罗斯人(rén)通(tōng)了电话。鲍威尔误认为对方(fāng)是泽连斯基(jī)，回答了从通胀前景到(dào)俄罗斯央行等主题的(de)一(yī)系列(liè)问题。

　　美(měi)联储(chǔ)的一名发言(yán)人美(měi)东时间4月(yuè)27日周四确认，鲍威尔(ěr)有过通话，称(chēng)此事发生(shēng)在今年1月，否认存在泄密问题，其表示：

　　“鲍威尔主席1月参加(jiā)了一次谈话，对方谎报自己是乌克兰(lán)总统。这是一次友(yǒu)好的谈话，是我们在这个充满挑战的时刻支持乌克兰人民的背景(jǐng)下进行。没有谈到敏感和(hé)机密的信息。”

　　美联(lián)储(chǔ)认为，曝光的视频(pín)似乎(hū)经过编辑，无法(fǎ)确认准(zhǔn)确性。上述发言人还说，通(tōng)话事件已报交有关执法部门，出于对他们工作的尊(zūn)重，美联(lián)储不(bù)会(huì)进一步置评。

　　媒体评(píng)论(lùn)称，这番言论看似四(sì)平八稳、无伤大(dà)雅，但事实就是(shì)，骗子能通过(guò)恶作(zuò)剧的(de)电话接触(chù)到鲍卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢威尔，这种事实(shí)可(kě)能会导(dǎo)致美联储(chǔ)的安全(q卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢uán)性(xìng)遭到质疑。对鲍威尔受(shòu)骗的担(dān)忧主要是基于美联储作为主要央(yāng)行的影响力。

　　有媒体指出，鲍(bào)威(wēi)尔等央行高官的言论(lùn)通常受到投资者和商界人士的密(mì)切关注，有(yǒu)时会引发股市波动。而且，美联(lián)储官员同(tóng)他人的私下(xià)会面时常引发争议，因为外界认(rèn)为(wèi)，联储官员的言论可能让在场(chǎng)的人掌握先机。

　　外界注意到(dào)，这次让(ràng)鲍威尔上当的两人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非(fēi)无名之(zhī)辈。有媒体(tǐ)指(zhǐ)出，两人这些年不止一(yī)次成功骗取国外政(zhèng)客(kè)和(hé)他们通话，而且通常将将(jiāng)通话视频公之于众，就是为(wèi)了恶搞西方国家(jiā)的决策者。

　　据两人公布的视(shì)频，两(liǎng)人(rén)曾假扮乌克兰前(qián)总统波罗申科(kē)和(hé)德国(guó)前总理默克尔通(tōng)话，默克(kè)尔当(dāng)时(shí)觉得可(kě)疑，但没(méi)有在对话中直接问他们是(shì)不是冒牌货(huò)。今年(nián)早些时候，他们还曾假冒泽连(lián)斯基，和欧洲央行行长拉加德通话。

　　原油基本面(miàn)未变 关(guān)注宏观层面(miàn)不确定性

　　近日来，在宏观风(fēng)险(xiǎn)蔓延下，国内外油(yóu)价出现大幅回落(luò)。4月26日晚间(jiān)，国(guó)际油价出现大跌，基本跌回OPEC减产(chǎn)前的(de)价格。周四，内盘SC原油主力合约大跌5.26％，截至下午收盘报收(shōu)526.1元/桶(tǒng)；外盘油价(jià)则出现(xiàn)小幅上(shàng)涨，布伦(lún)特原油交投在78.3美元/桶附近，WTI原(yuán)油交投在74.7美(měi)元/桶附近，涨幅均不到1％。

　　光(guāng)大期(qī)货能源化工分(fēn)析师杜冰(bīng)沁(qìn)在接受期货日报(bào)记者(zhě)采访时(shí)表示，昨天白天(tiān)，内盘SC原(yuán)油基(jī)本跟随昨晚(wǎn)外盘出现(xiàn)大幅下挫(cuò)，但(dàn)外(wài)盘原油有(yǒu)所企稳(wěn)，或(huò)为超跌后的情绪修(xiū)复(fù)。

　　谈(tán)及为何内盘(pán)表现弱(ruò)于外盘，海通期货能源(yuán)化工(gōng)研究中心负(fù)责人杨(yáng)安表示，一方面是由于近期油轮(lún)运费回落，运输成本(běn)下(xià)降(jiàng)，让(ràng)内外盘价差有所走弱。另一方面(miàn)是当(dāng)前国内即(jí)将迎(yíng)来(lái)五一(yī)假期，而(ér)目前国际市场宏观风(fēng)险具有很大不确(què)定性，恰逢油价(jià)大(dà)幅回调之(zhī)际，市场避(bì)险情绪高涨，国内投资者担忧情绪更为(wèi)明显，也(yě)使得内盘原油跌幅超(chāo)过外盘。

　　从近(jìn)期来看，杨安告诉记(jì)者(zhě)，美国银行业危机(jī)风波再(zài)起，叠加美国(guó)债(zhài)务(wù)压力及经济衰(shuāi)退风(fēng)险可能削弱欧美能源需求，风险资产面临较大压力，从而推动本周油价油(yóu)价下跌。而原(yuán)油作(zuò)为金融属性最强的大宗商品，在此前3月(yuè)份就曾因(yīn)银行业(yè)危机出现暴跌，此(cǐ)次美国银(yín)行业风(fēng)险再次(cì)升温继(jì)续(xù)引发(fā)市场(chǎng)恐慌，原油(yóu)的下跌带有明显的情绪化特(tè)征。

　　光大期(qī)货能源化工分(fēn)析师杜冰沁(qìn)也表示，近(jìn)日宏观情绪导(dǎo)致油价再度承压。随着美联(lián)储加息会议的临近(jìn)，美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行的财报和(hé)股价表现或显示银行业危机仍未结束，叠加欧美经济数据表现仍然欠佳，美国消费者信心本月(yuè)降(jiàng)至(zhì)去年7月(yuè)以来的最低(dī)水平，市(shì)场对于美联储(chǔ)加息和海(hǎi)外经济(jì)衰退的担忧持(chí)续升温，

　　展望(wàng)后市，近期主导原油(yóu)市场走势的宏观(guān)风(fēng)险何时会消散？在杨(yáng)安看来，目(mù)前来看，美国银行业危机风险(xiǎn)在未来一段时间(jiān)内仍将不时(shí)困扰(rǎo)市场。另外，5月4日(rì)美联储(chǔ)议息会议将(jiāng)再迎来(lái)加息窗口，对此投资者也(yě)高度关注美联储(chǔ)利率政策(cè)的变化，宏(hóng)观(guān)层面的不确定(dìng)性成(chéng)为(wèi)影响整个金融市(shì)场(chǎng)的主要因素，这是投资(zī)者需要(yào)注意的风险(xiǎn)所在。

　　“进入5月，美联储即将(jiāng)公布加息决议，市场对美联储加息25个BP的概率预(yù)测在80％以上，并(bìng)且由于近期(qī)美联储官员表态偏鹰，对于后续何时停止加息(xī)仍有分(fēn)歧。欧洲央行将(jiāng)于5月4日举(jǔ)行货币政策会议，基于(yú)当前欧元区的(de)高通胀(zhàng)水(shuǐ)平，预计欧洲央行和(hé)英国央(yāng)行也将维持(chí)加息政策(cè)，因此市场(chǎng)对于海(hǎi)外经济衰退带来(lái)需求下行的担忧加剧。”杜(dù)冰(bīng)沁说。

　　不过，从当前来看原油(yóu)市场基本面表现(xiàn)尚(shàng)可，整(zhěng)体供需局势并未大(dà)幅恶化。杜冰(bīng)沁分析(xī)认为，即(jí)将到来(lái)的五一(yī)长假(jiǎ)和美国夏季(jì)出行旺季预计(jì)对于需求会有一定支撑(chēng)，预(yù)计近期国际油(yóu)价(jià)仍将面临(lín)宏观情绪和基本面的博弈。

　　申万期货能化分析师董超也表(biǎo)示，后(hòu)市原(yuán)油供(gōng)需逻(luó)辑不会改变，5月OPEC+的(de)减产会(huì)对油价尤(yóu)其(qí)是亚(yà)洲(zhōu)地区的油价带来极(jí)大影响(xiǎng)；此外美国(guó)原(yuán)油活跃钻井平台(tái)已经连续半(bàn)年维持低(dī)位(wèi)，1230万桶/日(rì)的产量(liàng)将越来越难以(yǐ)持(chí)续，后续(xù)的减(jiǎn)产将很快到来；此(cǐ)外在5月美联储加息后，宏观(guān)面的悲观情绪(xù)或(huò)将逐步消(xiāo)退(tuì)，后(hòu)期原油市(shì)场将(jiāng)转入对供应面的减(jiǎn)产逻(luó)辑(jí)中。

　　“我们认为，5月(yuè)份(fèn)油价上下区间将更(gèng)为模糊，在美国储备政策难以(yǐ)改动的情况下，底部支撑力度变(biàn)弱(ruò)。但从供求关系(xì)上(shàng)，OPEC+的减产以及美国产量的(de)下(xià)滑将有助(zhù)于油价的稳定。”董超(chāo)表示，预计5月油(yóu)价整体即(jí)将(jiāng)维持区间振荡，振荡幅度预计将更宽，受宏观及基本面风险波动的影响也(yě)会(huì)更大。

　　在(zài)杨安看来，周三公布的(de)EIA报告显示原(yuán)油超预(yù)期降(jiàng)库，且美(měi)国汽油需(xū)求较上期大幅增长(zhǎng)，在OPEC+减(jiǎn)产的主动预期管理下，预计今年年内剩余时段供应紧张将(jiāng)是原(yuán)油市场主基调，当(dāng)然全球经济面临衰退风险及欧美市(shì)场(chǎng)需求疲(pí)弱也会在一定程度上(shàng)抵消供应(yīng)紧张给市场带(dài)来的担忧。总体来看，当前油价(jià)处(chù)在宏观利空(kōng)与供应紧张局面形成对(duì)峙的复杂局(jú)面(miàn)下，短期内担忧情(qíng)绪(xù)主导油价回落，中长期来看(kàn)油价或继(jì)续大区间振荡。

　　高(gāo)硫燃料油供需偏紧(jǐn)

　　昨日(rì)，因原油(yóu)大幅(fú)下挫，成本下(xià)降导致相关性较强的(de)高(gāo)硫(liú)燃料油、低硫燃(rán)料油、沥青等(děng)品(pǐn)种也出现较大跌幅。截(jié)至昨天下午收盘，燃料油(yóu)、低(dī)硫(liú)燃料(liào)油和沥青分别(bié)收跌(diē)3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高、低硫燃料油的下挫主要还是受(shòu)到油价影响(xiǎng)，自身基本面表(biǎo)现尚可，其(qí)中高硫燃料(liào)油供需偏紧，低硫(liú)燃料油供需相对偏弱。

　　“具体来看，高硫燃(rán)料(liào)油市场整体供(gōng)应持续偏紧。供给端(duān)方面，随着(zhe)发电(diàn)旺季的临近(jìn)，本月从中东(dōng)进口到新加坡的(de)高(gāo)硫燃料油降至历(lì)史低点，环比下降(jiàng)三(sān)分(fēn)之二，但同时本月(yuè)俄罗斯(sī)高硫燃料油流入量(liàng)有所(suǒ)上升，抵消(xiāo)了(le)一部(bù)分中东出口的下滑；需求(qiú)端方面，中东南(nán)亚公用事业(yè)发电需求的增长以及稳定的(de)船燃加注活动都将对(duì)亚洲高硫(liú)燃料油(yóu)市场形成良好的支(zhī)撑。”杜冰沁说。

　　低硫(liú)燃(rán)料油方(fāng)面，杜冰沁表(biǎo)示，此(cǐ)前科威特炼厂计划外检(jiǎn)修导致部分(fēn)船货延期，目前(qián)5月(yuè)的装船(chuán)已(yǐ)经延迟(chí)至6月(yuè)，虽然检(jiǎn)修的装置正在(zài)逐渐重(zhòng)启(qǐ)，但由(yóu)于开斋节整(zhěng)体进(jìn)程较慢，预计原定本月底恢复的时间会有(yǒu)所推(tuī)后，对于(yú)亚洲低硫(liú)燃料油市场供应的收紧也(yě)将延(yán)长(zhǎng)，但同(tóng)时低硫需求端表现也较为(wèi)平淡。

　　“总(zǒng)体(tǐ)来看，高(gāo)、低燃料油在基本面的支撑下，预(yù)计后市走势(shì)或较原油更为抗跌，如(rú)若(ruò)原油企稳反弹，燃(rán)料油整体(tǐ)回升空间或更显(xiǎn)著。”杜(dù)冰(bīng)沁说。

　　杨安表示(shì)，短期(qī)内原油系(xì)品种波动将主要受(shòu)到原油(yóu)价格的影响，不过基本面差异还是(shì)会让(ràng)各品种表现(xiàn)有强弱之分，具体来(lái)看，需求即(jí)将(jiāng)迎来旺(wàng)季的高硫燃料(liào)油整体表现将强于低硫燃料油。

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