美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确(què)认了(le)周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油(yóu)的(de)第一(yī)地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员(yuán)会(huì)就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密(mì)集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做(zuò)空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体(tǐ)系动荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银(yín)行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击(jī)，并引发(fā)了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭(zāo)无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类(lèi)似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居高不下的(de)情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面上的(de)表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重(zhòng)点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底部可(kě)能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度(dù)受沥(lì)青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期(qī)供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加(jiā)大(dà)了成本(běn)端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于(yú)带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏(piān)弱。后(hòu)续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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