“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位(wèi)。互(hù)换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主要(yào)集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国(guó)不认为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预(yù)期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻(wén)的(de)收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年(nián)的(de)消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的(de)最(zuì)大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游(yóu)需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已大面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的(de)因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不(bù)同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还(hái)是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(j当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛ī)政策退出(chū)，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价基(jī)本(běn)面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效的(de)去库和资(zī)金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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