北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的(de)分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自己的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们改变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了(le)很多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)和我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关(guān)注(zhù)的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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