“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累不足。

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