用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增人+工念什么 人工念什么姓融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.55人+工念什么 人工念什么姓8亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务(wù)转型(xíng)取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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