尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来(lái)累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参(cān)考历史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时(shí)间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的(de)相对优势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器(qì)，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)量与价，主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别trong>给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光(guāng)通(tōng)信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电(diàn)子(zi)产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。