个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策(cè)略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记(jì)者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务(wù)体系(xì)，满足客(kè)户多(duō)层次(cì)金融需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知(zhī)的客户(hù)进行第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规(guī)划(huà)，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产(chǎn)品进行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的(de)增(zēng)值(zhí)功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二(èr)是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了(le)不(bù)少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构有比(bǐ)较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账户人(rén)数(shù)比例(lì)低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关事(shì)项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户(hù)供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市(shì)场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以(yǐ双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人(rén)养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在意退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台数(shù)据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外(wài)多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目(mù双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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