昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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