当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题达(dá)成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人(rén)查(chá)克(kè)·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在(zài)债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国(guó)财政(zhèng)部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务(wù)违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党能在(zài)这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会(huì)成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前(qián)向(xiàng)该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在(zài)疫情(qíng)期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行(xíng)的监(jiān)管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示(shì)，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测(cè)五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库(kù)需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存(cún)环比可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支(zhī)撑(chēng)了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作(zuò)日(rì)偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消(xiāo)息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)并不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不(bù)宜(yí)过(guò)分乐(lè)观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是(shì)事(shì)实(shí)，这(zhè)也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个月的去狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别库(kù)是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的(de)豆棕价差及(jí)主需求(qiú)国(guó)高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般(bān)有着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会(huì)消化(huà)供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别万(wàn)吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月(yuè)合约(yuē)，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告(gào)发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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