AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布(bù)试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利(lì)用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展为全(quán)球(qiú)带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活方式和(hé)社(shè)会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并(bìng)防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人工智能(néng)确实(shí)开(kāi)始方方面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)基金经理明(míng)确(què)看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业(yè)在信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激(jī)下将迎(yíng)来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了(le)较(jiào)高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)全要(yào)素(sù)生产率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行(xíng)业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积(jī)极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相关(guān)的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来(lái)的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译　姜诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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