4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高(gāo)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃位，加之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强(qiáng)。饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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