金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)阴肖是指哪几个肖投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(r阴肖是指哪几个肖ú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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