财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可(kě)能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上(shàng)从(cóng)去年四(sì)季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到(dào)，目前(qián)库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度(dù)的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动力(lì)电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上(shàng)游的(de)订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的(d关一下月亮是什么意思e)集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会(huì)有回(huí)涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上(shàng)会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(d关一下月亮是什么意思āng)前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获(huò)利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿关一下月亮是什么意思企业不(bù)断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生(shēng)过的事(shì)。而同(tóng)环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近(jìn)两年(nián)追高入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源(yuán)车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的(de)简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一(yī)些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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