一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均(jūn)分(fēn)别融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多(duō)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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