金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗互换通”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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