财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎ钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思o)体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓(cān钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思g)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明显的(de)受益(yì)标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集(jí)中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合(hé)在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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