5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jī兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗n)：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效果？兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ng>

　　德(dé)邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产品(pǐn)。