在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易(yì)价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各(gè)类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对(duì)题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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