4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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