周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(x忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义ià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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