5月12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多(duō独肖有哪几个)，与上(shàng)季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓(cāng)数量下(xi独肖有哪几个à)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股的(de)操作中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政(zhèng)策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然很深。个(gè)别头部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接(jiē)近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布的金(jīn)融数(shù)据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的(de)背(bèi)景不(bù)改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一(yī)个人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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