“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖(lài)，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米qī)的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的(de)汽(qì)车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份(fèn)额一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路(lù)为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对(duì)出(chū)口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米