美国(guó)银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出(chū)售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管(guǎn)专(zhuān)家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几(jǐ)天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本周大(dà)幅下(xià)跌(diē)，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(gòu)越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架(jià)无(wú)人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大(dà)关键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的(de)走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商(shāng)品等风险资(zī)产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的(de)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的关(guān)注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储(chǔ)是(shì)否会在接下来的(de)议息会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即(jí)将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不(bù)到实(shí)质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求(qiú)会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原(yuán)油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能利用率(lǜ)为3什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型2.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加(jiā)工利润或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收(shōu)盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局(jú)将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由(yóu)于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏(piān)松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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