昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高(gāo)的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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