5月以来，嘉实基金(jīn)、博(bó)时(shí)基金、富(fù)国基(jī)金、南(nán)方基金等(děng)多家头(tóu)部公募基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在经历一(yī)季度的(d美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗e)持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。不过资(zī)金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额出现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认(rèn)为，资(zī)金对半(bàn)导体主题ETF的(de)越跌越买，主要(yào)是(shì)基于对板(bǎn)块(kuài)中长期投资价值的(de)肯(kěn)定(dìng)。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及(jí)近期(qī)AI行情的带动(dòng)下，板块细分领域(yù)仍有较(jiào)多投(tóu)资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份额(é)涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现来看，在经历(lì)一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来又开始持(chí)续(xù)下跌。以中证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半(bàn)导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的(de)是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三(sān)只(zhǐ)产品份(fèn)额出现下降(jiàng)外(wài)，其余产品份额均(jūn)有大幅(fú)增长。其中(zhōng)，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列第一，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半导(dǎo)体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复(fù)苏(sū)不及预期主(zhǔ)要原(yuán)因，一(yī)是(shì)国产替(tì)代(dài)进程不及预(yù)期，国(guó)内半导体企业相比海外半(bàn)导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技术和人才等(děng)方面存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产品研发和客(kè)户导入进程可能不及预(yù)期；二(èr)是下(xià)游(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，在边(biān)缘政治和全球(qiú)经济疲软背(bèi)景下，全球电子产品等(děng)终端(duān)需求可能(néng)不及预期，从而导致对半导体产品需求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯片下(xià)游的景气度，有创新属性和份(fèn)额提升属性(xìng)的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济体重要(yào)的构成(chéng)央(yāng)国企对(duì)资产回(huí)报(bào)提出要求，民营企业(yè)的竞争力提(tí)升也会(huì)更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是(shì)数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期(qī)维度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复苏会加(jiā)大(dà)企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先(xiān)，回(huí)顾(gù)年初以来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估值处(chù)于底部位置(zhì)；另(lìng)一方面市场预期基本面即将见底，再加(jiā)上(shàng)有AI主题的催化(huà)，所以从(cóng)年(nián)初到4月初(chū)半导(dǎo)体(tǐ)指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个股的股(gǔ)价其实(shí)是过度(dù)反(fǎn)应的，所以(yǐ)随(suí)着(zhe)4月中(zhōng)下旬(xún)半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的(de)降温，综合因素引起行业近期的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导体投资价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体(tǐ)板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但(dàn)从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多(duō)位(wèi)业内人士也(yě)表(biǎo)示，长期看好半导体板(bǎn)块(kuài)投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前(qián)无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示(shì)，从基本面上，人工智(zhì)能给(gěi)半导体带(dài)来了新的(de)需求增(zēng)量，从周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有(yǒu)一定业绩的压(yā)力，但一(yī)方(fāng)面需求会(huì)重新复苏(sū)，另一方面中国(guó)半导(dǎo)体企(qǐ)业(yè)有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外(wài)，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较大(dà)，且子(zi)板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处(chù)于历(lì)史估值分位低位(wèi)区间，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突破，会有(yǒu)形(xíng)成(chéng)很好(hǎo)的投资机会(huì)。他(tā)进(jìn)一步表示，人类(lèi)历史经历了(le)三次工业革命(mìng)，前两次都是(shì)以能源为对象(xiàng)进行创新，第三(sān)次是(shì)信息为(wèi)对象进(jìn)行创新，当(dāng)前阶段的(de)人工智(zhì)能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也(yě)会开(kāi)启新(xīn)一轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历了(le)个(gè)人电(diàn)脑、互联网革(gé)命(mìng)和移动互联网革命后在万物(wù)智联层面的(de)延伸(shēn)，将会在经济(jì)、社会(huì)、政治(zhì)、军(jūn)事等方(fāng)面(miàn)全面影响人(rén)类社会。当前仍(réng)处(chù)于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在(zài)人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能(néng)对云(yún)管(guǎn)端各(gè)方(fāng)面都产生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了新的(de)投资方向(xiàng)，如(rú)算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应(yīng)用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生(shēng)新的投资机会(huì)。因此我们长期看(kàn)好半导体的(de)投资价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议投(tóu)资者长(zhǎng)期(qī)关注美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗该(gāi)板(bǎn)块投资(zī)机会，他认(rèn)为可(kě)以重点配置的(de)主(zhǔ)线包括以AI为(wèi)代表的创新线(xiàn)、周期见底(dǐ)后的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体设(shè)备材料国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年(nián)全(quán)面(miàn)看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主(zhǔ)的设(shè)备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯片设计都会在今年都(dōu)有非常(cháng)好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国(guó)对中(zhōng)国的极限制裁将加(jiā)速(sù)中国芯片(piàn)的国产替(tì)代(dài)，党(dǎng)的二(èr)十(shí)大对于(yú)科技安全的强(qiáng)调为(wèi)芯片的(de)国产替代提(tí)供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其(qí)次，芯(xīn)片设(shè)计板块(kuài)经过近(jìn)一(yī)年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个(gè)芯片设计板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我们(men)将(jiāng)持续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销(xiāo)数据和(hé)重(zhòng)点(diǎn)公司的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的基础模(mó)型训(xùn)练需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础(chǔ)设施(shī)成为(wèi)发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续(xù)有(yǒu)望驱(qū)动半导体行业持(chí)续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速(sù)推(tuī)进(jìn)，后续半导体设备、材料也(yě)是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能(néng)在年(nián)内迎来边际变化，需要(yào)持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要(yào)关注景气度修复速度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的(de)趋(qū)势比较确定，但改善的过程中股价有可能波(bō)动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们(men)也(yě)会通过(guò)适(shì)当调(diào)仓来平衡(héng)风(fēng)险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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