5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产递交了(le)截(jié)至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民(mín)币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重仓股(g2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度(dù)对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行(xí2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ng)之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留(liú)学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截(jié)至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了(le)一(yī)两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬(xún)票(piào)据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ng>大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全(quán)。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......