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　　大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认(rèn)为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后(hòu)市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)降。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能(néng)已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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