昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài氯化钾相对原子质量是多少，)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减氯化钾相对原子质量是多少，少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能氯化钾相对原子质量是多少，带来现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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