在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对(duì)周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周(怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味zhōu)期股。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会(huì)促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济(jì)数据(jù)和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度(dù)开始。

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