钠(nà)电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配公司(sī)释放(fàng)钠电池(chí)项目进(jìn)展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完(wán)全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该如何消(xiāo)化(huà)？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技(jì)术(shù)完(wán)成(chéng)突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中天之际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子(zi)公司(sī)江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电(diàn)的各种(zhǒn作家许地山简介，许地山简介资料g)细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一(yī)期(qī)2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期计划(huà)新(xīn)建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项(xiàng)目(mù)进展(zhǎn)，而公司(sī)股(gǔ)价(jià)也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录(lù)得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息(xī)，股价也(yě)再(zài)难掀(xiān)大(dà)风(fēng)浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并(bìng)在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的(de)公(gōng)告》补充披(pī)露(lù)相关事项，传(chuán)艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资(zī)推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回(huí)复(fù)函和(hé)2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的(de)钠电产能(néng)规划(huà)，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外(wài)，还需(xū)要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿(yì)的(de)项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类(lèi)设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可(kě)用于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银行(xíng)贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的(de)联合银(yín)团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行已审(shěn)批(pī)通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能(néng)依(yī)赖融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应(yīng)链项目(mù)计划(huà)到(dào)2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实(shí)现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在(zài)其大干快上后产能如(rú)何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁(níng)德时(shí)代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博(bó)新(xīn)能(néng)源签订(dìng)项目(mù)合(hé)作或战略合作协议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子电池送样(yàng)后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌(pái)开展(zhǎn)送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业部(bù)钠电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数(shù)据则称，到(dào)2023年底作家许地山简介，许地山简介资料(dǐ)，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池落(luò)地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地(dì)的(de)产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的(de)市场规(guī)模(mó)接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分(fēn)自信，其在调(diào)研记录(lù)中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景下(xià)作为“替代”而被推(tuī)到台前(qián)的(de)，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一(yī)个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠(nà)电(diàn)量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池(chí)性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度(dù)的(de)也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠电池成(chéng)本基(jī)本相当；而由于(yú)锂原料价格(gé)大(dà)幅下(xià)降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后(hòu)，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产(chǎn)业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子(zi)电池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动(dòng)力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持(chí)续下(xià)降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也(yě)是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一般(bān)给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资的(de)定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川(chuān)区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全(quán)部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路(lù)33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际(jì)效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可(kě)实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分(fēn)别(bié)为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期(qī)相去甚(shèn)远。

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